识别市场即将暴跌的信号

2018年09月13日10:48    作者:贝瑞研究  

  文/新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader)专栏作家 贝瑞研究

  无论你身处哪个市场,不管是中国内地、美国、香港的股市,房地产市场还是其他任何市场,你都需要知道市场崩盘的预警信号。

  投机者可能进行疯狂的投资,你需要做出反应,以避免最坏的影响。过度投机是一个典型的迹象,表明市场即将过热,然后陷入衰退。以下是有关如何识别这种疯狂行为的建议,这样你就知道泡沫即将在什么时候破裂。

  1.新事物吸引了投资者的关注

  新技术和金融创新是疯狂投机的关键要素。投机者需要一个新故事来发挥他们的想象力。例如,对技术的盲目乐观推动了20世纪90年代末的互联网泡沫。同样,美国在抵押担保证券方面的金融创新导致了巨大的债务推动型房地产泡沫,最终在2008年爆发,引起全球经济衰退。

  2017年,技术和金融创新结合的最新产物—数字货币比特币吸引了许多交易者。去年,比特币的价值增长了2000%,在12月下旬达到了近2万美元。既然资产能够快速增长,也可能会更快暴跌。

  2.并购繁荣

  在“动物精神”和资产价格永远上涨信念的推动下,投机狂热时期并购活动会明显增加。随着市场接近顶峰,收购方愿意支付更高价格,而且愿意承担更多债务。尽管目前合并交易并不突出,但全现金交易如今正创下历史新高。

  德国制药公司拜耳以660亿美元全现金收购美国领先农业企业孟山都,这是史上最大规模的现金交易。去年12月,美国连锁药店CVS Health以690亿美元现金加股票收购健康保险公司Aetna。在此次收购中,CVS将需要承担450亿美元债务,总债务将达到700亿美元。

  随着市场的不断发展,预计未来12个月将出现更多的大型交易。

  3.信贷变得非常宽松

  债券泡沫不容忽视,而且许多瑞士、德国和日本政府债券的收益率为负。如果投资者持有债券到期,实际上会亏钱。许多金融机构继续购买负收益率债券,因为这些机构被限制持有大多数其他证券。出于监管或商业原因,其他机构仅限持有“投资级”公司债券,从而推动该行业的收益率下降。

  即使风险更高、质量更低的债券也没有提供多少收益。去年年底,法国企业集团威立雅发行5亿欧元收益率为-0.026%的3年期债券。尽管收益率很低,但在投资者浓厚兴趣的推动下,该发行获4倍超额认购,认购金额超过20亿欧元。如此多的投资者愿意承担债券损失,以至于这笔交易的投行家不得不拒绝部分投资者。

  这种对任何资产的狂热是市场顶部的典型特征。信贷繁荣几乎总是伴随着股市繁荣。随着债券收益率走低,投资者在股市中寻求更高风险,而股票估值上升令债券投资者相信,市场仍然像股市以及债市估值上升之前(实际上风险较低)那样安全。

  4.合理的基本面被演绎到不合理的极致

  很多时候,合理的金融或经济基本面在过多投资者发现之前仍然合理。然后太多的人按照基本面采取行动,进行投机。

  例如,在美国,投资住房和抵押贷款被视为保守做法。然后,投资者注意到,在他们的记忆中美国房价没有下跌过。投资者认为这意味着房价永远不会下跌,于是他们竞相买入,抬高价格。这产生了巨大的泡沫,最终导致标准普尔500指数从2007年10月高点下跌58%,到2009年3月才见底。伴随着中国房地产市场的持续繁荣,市场中可能也产生了泡沫。

  5.高风险投资计划被作为安全投资兜售

  只有当足够多的人接受某一项资产是安全的,并不顾一切地购买它时,这项资产才会造成大范围的金融风暴。当人们普遍认为一项资产是安全的,该资产就更有可能出现在更多投资组合中。人们由于认为一项资产安全而争相买入,本身会导致该资产变得不安全。因此,明天的崩盘往往是由今天被视为最安全的资产引起的。

  20世纪90年代的互联网泡沫时期,以及2007-2008年房地产泡沫时期的复杂高评级抵押贷款证券中,同样的戏码也在上演,每次都造成灾难性后果。

  如今,指数投资被视为非常安全的策略,但许多投资者决定出售时,会发生什么呢?适度的市场下跌会变成一场全面溃败吗?

  几十年来,指数投资都是明智的策略—这是获得不错的长期投资回报的简单、低成本、高效方式。但现在,这是世界上最受欢迎的策略,最大的指数基金提供商 (Vanguard) 每天吸引20亿美元投资。这看似安全,但最终会变得不安全。

  正如老话说的那样:智者引领,愚者尾随。这是投机和市场顶部的五个典型信号,你需要密切关注,以避免最糟糕的市场下跌。

  (本文作者介绍:拥有20年历史的投资研究机构,为美股投资者提供最前沿的分析报告。)

责任编辑:张文

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文章关键词: 投资 理财 崩盘
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