现在可能是投资京东的绝佳机会

2018年10月10日11:50    作者:贝瑞研究  

  文/新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader)专栏作家 贝瑞研究

  购买股票的最佳时机恰恰是投资者情绪低迷并推动股价下跌的时,而不是当他们乐观并推高股价时。 刘强东的麻烦给了大家另一个机会去投资这个充满潜力的公司。

  虽然京东的业务仍在继续,但该公司的创始人兼首席执行官刘强东仍处于不确定状态。 他被一名大学生指控在美国被强奸,美国当局继续调查这些指控。 这一消息给股票蒙上阴影,一些投资者质疑刘先生对公司的严格控制是否真正符合股东的最佳利益,特别是如果公司在他缺席的情况下无法做出有效的决策。由于刘强东仍然是几乎所有决策的关键,投资者不得不对京东的公司治理感到担忧。

  不过,京东是一家野心勃勃的企业,它需要一位强悍的领导者。刘强东在接受《金融时报》采访中表示:“我百分之百确定,五年之内我们将成为中国最大的B2C[企业对消费者]平台—我们将超越所有竞争对手。”如果京东可以在当前问题上找到答案, 其股票可能是一个引人注目的投资机会。

  京东是中国的亚马逊

  像我这样的美国投资者对亚马逊很熟悉,亚马逊是世界上市值最高的公司之一。京东的业务快速增长,在很多方面与亚马逊十分相似,但其市值仅为亚马逊的5%。考虑到亚马逊股价的强势及京东股价跌跌不休,长期投资者自然会考虑目前京东股价是否便宜。

  如果刘强东的预言成真,那么现在京东股票可能是真的便宜(当然,京东必须首先打败阿里巴巴,后者在中国消费电子商务中占有55%的市场份额,而京东则是25%)。

  以下是未来几年京东股价走高的9个原因:

  1.京东将受益于中国中产阶级的不断增长

  根据咨询公司麦肯锡的数据,到2022年,中国76%的城市人口将被视为中产阶级,至少有5.5亿人。波士顿咨询集团的数据显示,从2016年至2020年,富裕人群的增加将使中国的消费年均增长9%。

  2.京东将受益于中国电子商务市场的爆炸式增长

  根据艾瑞咨询中国的数据,中国的电子商务市场年均增长约27%(相比之下,美国为16%)。中国的电子商务市场增速如此之快,以致到2020年它将占到总零售额的25%。所有这些增长来自哪里?互联网使用的大幅增长。但目前只有56%的中国人在使用互联网(相比之下,美国为96%)。

  3.京东正在快速增长,但股票表现不佳

  2014年5月上市以后,京东股票的表现与竞争对手相似。但到2015年底,股票开始表现不佳,而亚马逊及MercadoLibre的股票表现优异。此后,京东股价走势与阿里巴巴基本一致,直至2016年底。

  从2013年至2017年,京东的收入年均增长54.8%,而阿里巴巴的收入年均增长51.8%。亚马逊的收入年均增长23.9%。

  4.京东被低估

  京东的市销率仅为0.8倍,而阿里巴巴的市销率为12.1倍,亚马逊则为4.4倍。

  5.公司拥有强大的管理层

  创始人刘强东仍担任董事长兼首席执行官。刘强东在中国零售和电子商务行业拥有超过15年的经验,将公司从消费电子产品商店发展成为领先的电子商务平台,并在此过程中成为白手起家的亿万富翁。因此刘强东被称为“中国的杰夫·贝佐斯”(亚马逊创始人)。

  6.京东有好的合作伙伴

  腾讯是京东的最大股东,持有18%股权,因此确保京东发展壮大对腾讯而言意义非凡。2014年,腾讯使该公司成为微信内的独家购物渠道。

  美国零售巨头沃尔玛持有京东12%的股权,部分原因在于沃尔玛希望了解中国正在发生的变化。谷歌于2018年6月对京东投资5.5亿美元,获得1%股权。京东也与百度合作,将消费者引导到其网站。

  7.京东制定了大规模的增长计划

  京东最近宣布了激进的全球扩张计划。京东预计,未来10年后其半数收入将来自中国境外。京东将首先在东南亚进行线上销售,然后进入美国和欧洲市场,并于2018年下半年进行线上销售。

  8.京东拥有中国政府的支持

  与阿里巴巴、腾讯、百度和其他许多公司一样,京东也获得了中国政府的支持。可以肯定,亚马逊不会大规模进入中国市场,因此京东也避免了外部竞争。

  9.对质量的重视将会促进京东的发展

  10年前,京东最大的客户之一对其快递服务提出投诉,于是刘强东决定自己掌控整个物流流程。今天,京东投资的实体物流资产比中国任何其他电子商务企业都要多。随着中产阶级变得更加富裕,人们想要质量更高的产品,而不是山寨品。这将使京东从中受益,而其他电子商务平台可能因此受损。

  最近一个季度强劲增长

  8月,京东公布了2018年2季度业绩,业务增长迅猛。活跃用户数增加21%至3.138亿。2季度收入增长31%至185亿美元。同时由于京东增加对不断增长的物流业务的投资,净亏损扩大至3.34亿美元。2018年前6个月,该业务的收入增长了近两倍。

  因京东商城营业收入增长41%,京东今年上半年产生20亿美元自由现金流。京东还启动了使用无人机的“闪送”计划,承诺在几分钟内送达某些商品。

  京东价值几何?

  美国电子商务巨头亚马逊去年实现1780亿美元收入,较上年度增长31%。亚马逊股价目前接近历史高点,其市值已接近1万亿美元。京东有望今年录得720亿美元收入,并实现类似的销售增长。但正如我们前面提到,京东的市值仅为亚马逊的5%。

  考虑到两家公司的相似之处,这种巨大的市值差异不可持续,京东的股票应当会走高。京东的收入约为亚马逊的三分之一,从长期来看,京东的合理估值应该至少是亚马逊市值的25%,约为2250亿美元,这相当于现价买入380%的回报率。

  就目前情况而言,考虑到刘强东的麻烦还未完全解决,即使基于当前的低估值,大家可能仍然不愿意购买京东的股票。 但是,购买股票的最佳时机恰恰是投资者情绪低迷并推动股价下跌的时,而不是当他们乐观并推高股价时。 刘强东的麻烦给了大家另一个机会去投资这个充满潜力的公司。

  (本文作者介绍:拥有20年历史的投资研究机构,为美股投资者提供最前沿的分析报告。)

责任编辑:张文

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文章关键词: 市值 投资 京东 刘强东
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